בורסות אסיה סיימו את הבוקר בעליות: טוקיו עלתה ושוק דרום קוריאה זינק לשיא חדש. בוול סטריט ממתינים לדוחות ולריבית הפד, כשמחירי הנפט ממשיכים לטפס על רקע הורמוז.
אסיה נפתחת עם טון אופטימי: טוקיו ודרום קוריאה מטפסות לשיאים, בעוד שווקים אחרים באזור מתנהלים בזהירות. יחד עם זאת, ברקע מרחפות גם עננות של גיאופוליטיקה ומחירי אנרגיה שלא מפסיקים לעלות.
בורסת דרום קוריאה קפצה בכ-2.5% וטיפסה לרמה חדשה, וטוקיו עלתה בכ-1.3%—שני המדדים מסמנים שיאים חדשים. מנגד, שנגחאי והונג קונג נסחרו ללא שינוי משמעותי, מה שמחדד שהכוח בשוק אינו אחיד אלא מרוכז במספר מקומות.
בארה”ב המגמה הצפויה נראית פחות ורודה: החוזים העתידיים על וול סטריט יורדים בעד 0.3% עם פתיחת היום, על רקע קיפאון במגעים והסלמה מחודשת במצר הורמוז.. שם, המתיחות הגיאופוליטית ממשיכה להיות גורם שמזיז מחירים—והפעם היא בעיקר דוחפת את שוק הנפט מעלה.. בשוק ההון נזהרים לקראת שבוע קריטי, שבו צפויים דוחות רווחים והחלטה מרכזית של הפד.
העוגן השבועי בוול סטריט כבר מונח על השולחן: נאסד”ק עלה בשישי ב-1.6% וסגר בשיא של כל הזמנים, דאו ג”ונס נסוג ב-0.2%, ו-S&P 500 הוסיף 0.8% וקבע שיא סגירה בפעם התשיעית השנה.. בסיכום שבועי, נאסד”ק ו-S&P 500 עלו בכ-1.5% ו-0.6% בהתאמה—בדרך לשבוע חיובי רביעי ברציפות, רצף שהפך ארוך במיוחד מאז 2024.. אבל מנגד, הדאו בכל זאת סיים בירידה שבועית, מה שמלמד שגם כשמדובר ברוח גבית, יש מי שנשאר מאחור.
במרכז הסיפור נמצאת הפעם לא רק התנהגות השוק אלא גם אופן ההרכבה שלו: העליות האחרונות נשענות במידה רבה על קבוצה מצומצמת של מניות טכנולוגיה.. בתוך כך, מדד השבבים של פילדלפיה (SOX) רשם רצף מרשים של 18 ימים רצופים בעלייה—רצף חיובי ארוך במיוחד.. אינטל בלטה במיוחד, עם זינוק חד מאוד של 23% בשישי, לאחר תוצאות רבעוניות שעלו על הציפיות ותחזית חזקה לרבעון הנוכחי, בעיקר סביב צמיחה בתחום מרכזי הנתונים וה-AI.. טקסס אינסטרומנטס הוסיפה אף היא אוויר חיובי עם עלייה של כ-19% על רקע אופטימיות להתאוששות בביקושים לשבבים.
יחד עם זאת, השוק לא מציג תמונה אחידה—והמקרה של סנואופלייק ממחיש זאת. המניה איבדה כ-10% בעקבות תחזית הכנסות ממנויים שלא עמדה בקצב שהשוק ציפה לו. כלומר, אפילו בתוך מגמת העליות, המנגנון הוא הישגים חזקים מול תחזיות שמצדיקות אותם—וכל סטייה עשויה להתנקם במדדים רחבים דרך תמחור מחדש.
בנקודה שבה נראה שהכול מחובר ל”מבחן גדול” קרוב, הדיווחים הקרובים הופכים להיות מכריעים.. השוק ממתין במיוחד לדוחות של אלפאבית, מיקרוסופט, אמזון ומטא ביום רביעי, ולאפל ביום חמישי.. ארבע החברות הללו לבדן שוות כמעט 16 טריליון דולר ומהוות כרבע מהמדד כולו—מה שאומר שהכיוון של המדדים הרחבים עלול להיות תלוי מאוד במה שהמשקיעים ישמעו על רווחים וגם על תחזיות, בעיקר בהקשר ל-AI ולהשקעות בתשתיות טכנולוגיות.
מבחינת האופן שבו משקיעים מתמחרים את הסיכון, הדינמיקה מתחילה להיות חדה: מאז השפל של סוף מרץ, S&P 500 טיפס בכ-13%, ומניות כמו אלפאבית, אמזון, אנבידיה ומטא זינקו ביותר מ-25%.. כשהקצב גבוה והציפיות בהתאם, כל דוח חלש או תחזית שמחטיאה את האופטימיות עלולים להוביל לתגובה חדה.. זה גם מסביר למה, למרות ה”מומנטום” החיובי, החוזים העתידיים בארה”ב נשמעים יותר זהירים.
ההשלמה לסיפור מגיעה משווקים שמרמזים על מה שמעסיק את המשקיעים מעבר למניות.. באג”ח נרשמה פחות התלהבות: התשואות עלו לאורך העקום, והתשואה ל-10 שנים טיפסה בכ-5 נ”ב לכ-4.30%.. הסוחרים מפנים כעת תשומת לב לפגישת הפד השבוע ומנסים להבין כיצד קובעי המדיניות רואים את תחזית האינפלציה.. ברקע, מחירי הנפט עדיין גבוהים משמעותית מרמות שלפני המלחמה, מה שדוחף כלפי מעלה ציפיות אינפלציה—ובשוק ההערכות מדברות על הורדת ריבית אחת בלבד השנה.
בשוק הסחורות, תמונת המצב מחדדת מדוע גם בנקאים מרכזיים מתקשים לשדר רוגע: מחירי הנפט קפצו בשבוע החולף בעקבות המתיחות במצר הורמוז, שנמשך עם חסימה מלאה.. ברנט טיפס כמעט ל-10% וננעל סביב 105 דולר לחבית; נפט מסוג אמריקאי עלה ביותר מ-7% וננעל סביב 94 דולר.. כבר הבוקר נרשמו עליות נוספות של כ-1%, ל-95.5 ול-106.5 דולר—מה שממשיך לשמור את האנרגיה במרכז.
במט”ח, למרות שהמדדים בוול סטריט המשיכו להתקדם, השקל נחלש בשבוע החולף מול הדולר בכ-0.7% לרמה של 2.99 שקלים לדולר, בין היתר על רקע התחזקות הדולר בעולם. הבוקר השקל נסחר סביב 2.98 שקלים לדולר.
מעבר לשיאים באסיה ולכותרות על הורמוז, השבוע הקרוב טומן גם תזכורת קלאסית לשוק: החלטות ריבית בכמה מרכזים כלכליים במקביל.. בין שלישי לחמישי צפויות החלטות בוושינגטון, אוטווה, לונדון, פרנקפורט וטוקיו, וברקע לא רק נתונים מקומיים—אלא גם המסר הניצי שמורגש בכל אחת מהן על רקע ההשלכות של המלחמה עם איראן.. נוסף על כך, באווירה של “המתנה ובחינה” מרחף גם מרכיב פוליטי-מוסדי: חוסר הוודאות לגבי זהות יו”ר הפד הבא, כשישיבת המדיניות הקרובה עשויה להיות האחרונה של ג’רום פאוול בתפקידו.
במישור הבנקאי, יפן צפויה לפרסם החלטה ביום שלישי, וקיימת נטייה לעבר דחייה של העלאת ריבית נוספת.. ביום רביעי צפויים גם בנק קנדה והפדרל ריזרב לשדר גישה דומה, וביום חמישי בנק אנגליה והבנק המרכזי האירופי עשויים להצטרף למסרים מסוג “המתנה וראייה”.. למרות שכלכלה מקומית חשובה, הורמוז הוא גורם שיכול לחדור לתוך כל אחת מההחלטות—דרך אינפלציה, דרך מחירי אנרגיה, ובסופו של דבר גם דרך ציפיות בשוק.
בסיכומו של דבר, מגמה חיובית באסיה—עם שיאים בטוקיו ובדרום קוריאה—נראית כמו רוח גבית זמנית, אבל השוק כולו ממתין לזרזים: דוחות ענק, ריבית הפד, ובמקביל המשך התנהגות הנפט.. אם ההמשך יתאים לציפיות, העליות עשויות להימשך; אם לא—התגובה יכולה להיות מהירה, בעיקר בגלל הריכוז הגבוה של השפעת הטכנולוגיה במדדים הגדולים.