הישורת האחרונה של עסקת ענק: קרן התשתיות קיסטון במגעים להצטרפות לרכישת הוט מובייל ב-1.88 מיליארד שקל, בעוד הדד-ליין מתקרב והלחץ של אלטיס לפרוע חובות גובר.
הדד-ליין לעסקת הוט מובייל מתקרב במהירות, והשטח מתחיל לבעור עם שינויים של הרגע האחרון בהרכב הקבוצה הרוכשת.. בעוד שהמשא ומתן למכירת חברת התקשורת לקבוצה בראשות דלק ישראל ממשיך להעסיק את השוק, המידע העדכני שזורם מחדרי הישיבות מצביע על תפנית משמעותית: קרן התשתיות קיסטון נמצאת במגעים מתקדמים להצטרף לעסקה ולהחליף את בית ההשקעות מור.
בימים הקרובים יפוג תוקפו של מזכר ההבנות שנחתם בין דלק ישראל להוט מובייל.. אם הצדדים לא יגיעו להסכמות סופיות, עולה האפשרות שהם יבחרו להאריך את המועד, או גרוע מכך עבור המוכרת, לחזור לנקודת ההתחלה.. ברקע, חברת פלאפון מקבוצת בזק ממשיכה לעקוב מקרוב, לאחר שהביעה בעבר עניין ברכישה בהצעה גבוהה יותר, אך כזו שנתקלה בחסמים רגולטוריים משמעותיים בשל התחרות הישירה בשוק.. העסקה הנוכחית, הנאמדת ב-1.88 מיליארד שקל, אמורה הייתה להתבצע במבנה של שליטה משותפת בין דלק ישראל לבין שותפות שכללה גופים כמו לאומי פרטנרס ומור בית השקעות, אולם כעת נראה שהקונסטלציה הזו עומדת להשתנות עם כניסתה האפשרית של קיסטון.
הלחץ הכלכלי של פטריק דרהי
מאחורי המכירה עומד צורך פיננסי דחוף של פטריק דרהי, בעל השליטה באלטיס, הנאבק תחת נטל חובות אדיר של כ-8 מיליארד אירו נטו.. הדוחות האחרונים חושפים תמונה עגומה עבור החברה: בעוד שהכנסות הקבוצה נותרו יציבות יחסית, פעילות הסלולר חוותה נסיגה חדה של 14.4% בהכנסות, דבר ששחק את ה-EBITDA של הוט בכ-10% ברבעון האחרון.. עבור דרהי, המזומנים מהעסקה אינם מותרות, אלא חמצן הכרחי לקראת פירעונות התחייבויות עתק הממתינים לו בשלוש השנים הקרובות.. בעוד שהוט נותרת חברה פרטית עם דיווחי חסר, מתחרותיה הגדולות בשוק – בזק, פרטנר וסלקום – הציגו שנה חיובית למדי, דבר שמדגיש את הפער בין חברות ציבוריות יציבות לבין אלו הנתונות ללחצי חוב כבדים.
השינויים בהרכב הקבוצה הרוכשת מעלים שאלות לגבי האסטרטגיה ליום שאחרי.. כניסתה של קרן תשתיות כמו קיסטון עשויה להעיד על תפיסת הוט מובייל כנכס לטווח ארוך, כזה שיכול להניב תזרים מזומנים יציב גם בשוק תחרותי.. עם זאת, האתגר הניהולי נותר משמעותי: כיצד להעלות רווחיות בחברה שקהל לקוחותיה רגיש למחיר בצורה קיצונית, מבלי לגרום לנטישה המונית למתחרות שרק לאחרונה החלו לחלק דיבידנדים לבעלי מניותיהן.
אנליסטים בשוק מצביעים על כך ששוק התקשורת הישראלי עובר תהליך של התבגרות רציונלית.. אחרי שנים של מלחמות מחירים עקובות מדם, נראה כי החברות פונות לקונסולידציה.. יציבותן של מניות התקשורת בשנה האחרונה, שזינקו בשיעורים מרשימים, מעידה על אמון משקיעים מחודש בתחום.. השאלה האם הוט מובייל תצליח להשתלב במגמה הזו תלויה כעת לא רק ביכולת לסגור את העסקה, אלא ביכולת של הרוכשים החדשים לייצב את הספינה תחת מבנה הבעלות המשתנה.