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South Africa News
Teremana’s South African launch turns tequila tasting into patience
At a time when every alcohol brand seems desperate to convince drinkers that it carries a story, Dwayne “The Rock”…
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General News
EnBW warnt: Netzengpässe treffen Versorgung und Neubau
Besonders drastisch zeigt sich die Lage am Beispiel der Region Mittelbaden: Dort entsprechen die seit Jahresanfang eingegangenen Anschlusswünsche der Hälfte…
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General News
Wine Taste Enjoy lädt an Pfingsten in die Weingüter
An der Luxemburger Mosel lädt „Wine Taste Enjoy“ am Pfingstsonntag und Pfingstmontag, dem 24. und 25. Mai, wieder zu einem…
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General News
USS Gerald R. Ford wrócił po 11 miesiącach misji
Najważniejsze informacje: Lotniskowiec USS Gerald R. Ford oraz dwa towarzyszące mu niszczyciele zacumowały w bazie morskiej Norfolk w stanie Wirginia.Na…
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General News
ធនាគារជាតិនៃកម្ពុជាព្រមានពីការកែសម្រួលរូបភាពក្រដាសប្រាក់រៀល
The National Bank of Cambodia (NBC) has warned the public against misusing images of Cambodian riel banknotes on social media,…
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General News
DASH: Izraeli dhe Libani ranë dakord për zgjatjen e armëpushimit
DASH njofton se Izraeli dhe Libani ranë dakord të zgjasin armëpushimin për 45 ditë, me bisedime të reja të planifikuara.…
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General News
《縱橫台股－朱晏民》AI成市場主導力量，壓過地緣政治與能源衝擊
文章稱，AI盈利兑现与宏观顺风正提升风险资产韧性，半导体与企业业绩成为关键线索。 近期全球市場最值得關注的現象，並非中東局勢升溫或霍爾木茲海峽潛在中斷風險，而是在各種不確定性仍未解消退之下，全球股市卻依然持續向上。過往地緣政治衝突與油價急升，往往是打擊風險資產的重要因素，但今輪行情反映，市場對這類傳統風險的敏感度已明顯下降。背後最核心的原因，在於AI投資的重要性已逐步超越能源與地緣政治，成為主導資本市場定價的關鍵變數。隨著今次美股業績期交出近年最強增長之一的成績表，市場亦正式確認，AI已不再只是概念與估值故事，而是開始實質轉化為企業盈利。當基本面持續強勁，即使外圍環境充滿不確定性，投資者依然願意持續增持股票資產。 從宏觀環境來看，美國目前正處於過去兩年對股市最有利的結構組合之一。財政政策維持相對寬鬆，貨幣政策雖然未必能大幅減息，但整體金融環境已較明顯改善，加上製造業景氣同步回暖，令企業盈利環境顯著優於過去幾年。觀察多項製造業領先指標，包括貨運活動、ISM新訂單以及庫存周期，都顯示製造業周期正逐步回升。更值得留意的是，過去幾年相對疲弱的非高科技製造業，近期亦開始出現改善跡象，意味經濟擴張已不再局限於科技板塊，而是有機會向更廣泛產業擴散。 半導體板塊的表現，亦進一步提供重要線索。過去一年半導體指數累計升幅高達150%，而歷史經驗顯示，半導體股價往往領先整體製造業見底或進入擴張周期約6至12個月。換言之，市場資金其實早已提前押注晶片需求全面復甦，並預示整體製造業有望迎來新一輪擴張周期。這種由科技板塊向傳統製造業擴散的AI外溢效應，正是今次業績期最具結構性意義的訊號之一。若趨勢持續，2026年下半年至2027年的全球經濟擴張幅度，或明顯超出市場目前預期。 企業層面的數據，亦進一步強化上述判斷。2026年第一季美股業績期可說是歷來最強之一，S&P 500成分股整體盈利按年增長高達28%，不僅創下2022年以來最大增幅，亦遠高於業績期前市場原先預期的12%，形成大幅正面上調。今輪盈利超預期的核心動力，來自美國大型雲端服務供應商(CSP)過去數年在AI基建上的龐大投入，如今開始對原有業務帶來實質回報。無論是運算效率提升、客戶黏性增強，還是AI應用帶來的新雲端收入來源，都同步推動其核心業務利潤率持續擴張。數據顯示，大型CSP淨利潤率已由AI熱潮前約20%，提升至目前約35%。當企業盈利動能與盈利質素如此強勁，市場自然更容易消化短期地緣政治帶來的雜音。 展望未來，AI資本開支周期仍遠未見頂。美國科技巨頭持續加碼投資，反映AI軍備競賽並未降溫，背後原因在於AI發展正快速由大型語言模型訓練階段，邁向推論(Inference)與Agentic AI階段。相比一次性的模型訓練，推論與Agentic AI需要更長時間在線運作、多任務並行以及高頻互動，反而令算力需求變得更加緊張。華爾街最新研究指出，隨著AI普及，全球token使用量至2030年有機會增長至目前的20至25倍，意味整個AI生態的硬件與系統需求，未來多年仍可能持續供不應求。 總括而言，AI資本開支正在重新塑造全球股市的定價邏輯，亦令市場對地緣政治衝突與能源價格波動的敏感度明顯下降。短期而言，戰事升級或通脹再度升溫，仍可能觸發市場波動與技術性調整，但從中長線角度來看，企業盈利與估值同步上調的大方向並未改變。投資策略上，除了繼續聚焦GPU與大型雲端龍頭外，市場下一步更值得關注的，將是AI供應鏈第二階段受惠方向，包括CPU、記憶體、企業級儲存、網通、高速傳輸、散熱，以及工業自動化等領域。隨著AI由訓練階段逐步邁向推論與Agentic AI，市場資金焦點亦將由少數科技巨頭，逐步擴散至整個泛AI與製造業生態圈，成為下一階段行情的核心驅動力。《凱基投顧董事長 朱晏民》 *《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。 AI资本开支, 半导体领先, 美股业绩期, 大型云端CSP, 制造业回暖, 风险资产定价
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General News
Météo Paris : jusqu’à 28°C attendus la semaine prochaine !
Après des journées fraîches et instables, Paris s’oriente vers un temps plus clément. Jusqu’à 28°C sont annoncés à partir du…
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General News
Rubio Demands Regime Change as US Reoffers $100 Million Aid to Cuba
US Secretary of State Marco Rubio insists Cuba’s leadership must change, as Washington renews a $100 million aid offer amidst…
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General News
Nearly 200 Illegal Gold Mining Firms Uncovered in Cameroon
Cameroon’s mines ministry says nearly 200 illegal artisanal gold mining firms, mostly foreign-owned, were identified in eastern regions. YAOUNDÉ —…
