Door stijgende kerosineprijzen verwacht Air France-KLM in Q2 mogelijk 1,1 miljard dollar extra uitgaven. Hedging dempt nu nog de impact, maar loopt deels af.
De luchtvaartgroep Air France-KLM zet in het eerste kwartaal nog niet volledig de rem op zijn winstgevendheid, ondanks de gestegen kerosineprijs.
De stijgende kerosineprijs komt volgens de vandaag gepubliceerde cijfers nog niet direct terug in de resultaten van de luchtvaartgroep.. De reden: hoge energieprijzen werken doorgaans met vertraging door in de prijs van vliegtuigbrandstof.. Daardoor voelt het concern de duurder brandstof vaak pas later in de boekingen, ook al is die stijging op de markt al langer zichtbaar.
Air France-KLM heeft zich volgens topman Benjamin Smith deels ingedekt tegen onverwachte kerosineprijsstijgingen via zogenoemde hedging.. Dat instrument is bedoeld om schokken in de brandstofprijs te dempen.. Maar Smith waarschuwt in een persbericht dat de duurdere kerosine wél degelijk binnenkomt zodra de hedging-contracten aflopen.. Dat kan al in het tweede kwartaal gebeuren, in de periode april, mei en juni.
Miljarden extra kosten dreigen bij aflopende hedges
Concreet rekent Air France-KLM dan op mogelijke extra uitgaven van 1,1 miljard dollar aan kerosine.. Het bedrag is geen afgeronde prognose die “zeker” uitkomt, maar het schetst wel de omvang van het risico dat in de komende maanden kan drukken op de kostenbasis.. Voor passagiers is dat geen nieuws dat direct op tickets zichtbaar hoeft te zijn, maar voor de luchtvaartorganisatie kan het wel degelijk gevolgen hebben: hogere brandstofkosten zijn een van de grootste variabelen in de exploitatie.
De timing is daarbij minstens zo belangrijk als de hoogte.. Omdat hedging de impact vertraagt, kan het eerste kwartaal lijken op een periode waarin de winst “meeviel”, terwijl de rekening in het tweede kwartaal alsnog binnenkomt.. In de luchtvaart is dat patroon vaker terug te zien: prijsbewegingen op energie- en grondstoffenmarkten vertalen zich pas later naar operationele uitgaven.
Waarom de kerosineprijs blijft stijgen
Achter de kerosineprijs schuilt een wereldwijde brandstofketen.. Nederland importeert olie uit landen als Saoedi-Arabië, de Verenigde Arabische Emiraten en Koeweit.. In raffinaderijen in onder meer Rotterdam en Vlissingen wordt daaruit onder andere kerosine geproduceerd.. Tegelijk haalt de Nederlandse markt ook rechtstreeks kerosine uit het Midden-Oosten.
Wat de prijs opdrijft, is volgens de toelichting ook de verstoring van de aanvoerroute.. Door de oorlog in het Midden-Oosten is de belangrijke vaarroute voor de doorvoer van olie en gas, de Straat van Hormuz, vrijwel afgeknepen.. Daardoor wordt brandstof schaarser, en schaarste werkt door in hogere prijzen.. Zelfs als een maatschappij zich deels heeft ingedekt, is de onderliggende fysieke marktspanning lastig te omzeilen.
Wat dit betekent voor passagiers en de markt
Voor reizigers betekent dit vooral dat de kostenstijgingen niet vanzelf verdwijnen.. Luchtvaartmaatschappijen kunnen proberen te compenseren door efficiëntere planning, omleidingen te beperken en capaciteit anders in te zetten, maar brandstof blijft een harde component.. Zodra de hedging afloopt en de duurdere kerosine echt in de cijfers valt, kan het leiden tot hogere unit costs per vlucht of druk op marges, afhankelijk van hoe andere kosten zich ontwikkelen.
Tegelijk is er ook een bredere economische kant.. Duurdere brandstof beïnvloedt de hele keten: van vrachtprijzen tot investeringsbeslissingen en mogelijke aanpassingen in dienstregelingen.. Wanneer meerdere spelers met vergelijkbare brandstofstress zitten, wordt het lastiger voor de markt om verschillen in concurrentiepositie te verbergen.. Dat kan uiteindelijk doorsijpelen naar de manier waarop tarieven worden opgebouwd en hoe snel maatschappijen hun prijzen bijstellen.
Voor Air France-KLM is het komende kwartaal dus een testmoment.. Het concern geeft aan dat de impact mogelijk al in Q2 zichtbaar wordt, en dat zet de toon voor de manier waarop analisten en de markt naar volgende kwartaalcijfers zullen kijken.. De vraag is dan niet alleen of de kerosineprijs verder stijgt, maar vooral hoeveel van de eerdere bescherming nog doorloopt en hoe snel de operationele resultaten daarop reageren.. Misryoum volgt deze ontwikkeling omdat die directe raakvlakken heeft met de kosten van vliegen—en daarmee met het ritme van de luchtvaartsector.