בצל מתיחות גאו־פוליטית, מחירי נפט רותחים ושבוע דוחות צפוף — בנק ההשקעות הגדול בעולם מעלה ציפיות ל-S&P 500 וממליץ לעקוב אחרי המנצחים, בעיקר טכנולוגיה.
שוקי המניות עוברים השבוע בין חרדה גאו־פוליטית לתיאבון לסיכון — ודווקא בתוך התנודתיות, בנקים מסמנים מה עשוי לעבוד למול הרוח.
הכותרת הפיננסית המרכזית היא שהמסחר נפתח במגמה מעורבת, הן בעולם והן בישראל, על רקע הקיפאון בשיחות בין ארה”ב לאיראן והמתיחות הגוברת סביב מצר הורמוז.. בארה”ב, החוזים העתידיים נסחרים ללא כיוון חד, כשבמקביל מחירי הנפט ממשיכים לקבל רוח גבית מהחשש להפרעות אספקה.. במקביל, תל אביב התנהלה אתמול בתמהיל של ירידות ועליות: מדד ת”א 35 נחלש בכ-0.3%, בעוד מדד ת”א 90 הוסיף כ-0.9%.. המשקיעים לא התעלמו מהמסר — השוק עדיין מחלק את הכסף לפי תחומים, ולא לפי “תמונה כללית” אחת.
בתוך זה בולטת חולשה במדד הביטחוניות, שהוביל את הירידות עם ירידה חדה של כ-3.7%.. שמות כמו ארית תעשיות ומנועי בית שמש בלטו לשלילה, בעוד ששורה של חברות נוספות נגררו מטה.. מנגד, דווקא ענפים שנתפסים כנהנים יותר משינויי אנרגיה וסיכון לאספקה הציגו חוזקה: מדד הקלינטק עלה בכ-2% והמשיך מומנטום חיובי.. ההיגיון שמאחורי זה פשוט — כשיש זעזועי היצע סביב אנרגיה, משקיעים מנסים להקדים את “המעבר הבא”..
אבל אם מחפשים את הסיפור שמחבר בין מניות, ריביות וסחורות, אי אפשר להתעלם מהשילוב בין שוק ההון לבין המטבעות ומחירי האנרגיה.. בשוק המט”ח המקומי השקל נסחר ביציבות יחסית מתחת לרף הסמלי של 3 שקלים, ברמה של כ-2.98 לדולר.. במקביל, הנפט ממשיך לטפס: ברנט קרוב לרמות של מעל 109 דולר לחבית, ו-WTI סביב 97 דולר לחבית.. לשינוי הזה יש אפקט שרשרת — הוא מזין חששות לאינפלציה, ומסביר מדוע גם שוק האג”ח לא “נרגע”.. כאשר עלויות האנרגיה נשארות גבוהות, קשה לבנק מרכזי להמשיך להפחית ריבית בקצב מהיר.
כאן נכנס גם ממד האג”ח.. המשא־ומתן בין ארה”ב לאיראן משפיע על מחזיקי חוב, ובשבוע החולף התשואה לפדיון של אג”ח ממשלת ארה”ב לעשר שנים עלתה בהדרגה מרמה סביב 4.24% לכיוון 4.34%.. העלייה הזוחלת מסמנת שהשווקים מתמחרים יותר סיכון — גם בגלל פרמיית החשש לחוב וגם בגלל צפי להתייקרות מחירים על רקע הנפט.. בישראל, השוק גם כן בודק את גבולות הקצב: ציפיות להפחתת ריבית מתקיימות, אבל הן לא חפות מהתנגדויות.. לפי הערכות בבנק דיסקונט, שוק ההון מגלם הסתברות להפחתת ריבית בישיבה הקרובה בסוף מאי, אולם עדויות להתנהגות צרכנית ושיקולי סיכון גאו־פוליטי עשויים למשוך את ההחלטות קדימה.
בזירה האמריקאית, הדגש על “מנצחים” מקבל צורה ברורה יותר.. בסיכום אתמול, S&P 500 והנאסד”ק סיימו בעליות מתונות, בעוד הדאו ג’ונס נחלש מעט.. ברקע, הקרקע הפסיכולוגית התחממה: הנאסד”ק שמר על שיאים, אך תנועות בבורסה לא היו רק מסיבת “מעלה”— למשל, קרן הסל SOXX לשבבים ירדה ביותר מ-1% ושברה רצף עליות ארוך.. עם זאת, מניות כמו אנבידיה המשיכו להתחזק, ואינטל טיפסה בעקבות תוצאות כספיות בשישי.. המשקיעים, כך נראה, מתעקשים לבחור — מי שמצליח להציג מומנטום וביצועים מושכים הון, ומי שנמצא תחת סימני שאלה מקבל תמחור זהיר.
בהקשר הזה, המלצת ההשקעה של בנק ההשקעות הגדול בעולם משמשת מעין “מצפן” לשבוע עמוס מבחנים.. ג’יי.פי מורגן, ענקית השוק במונחי שווי, עדכנה בסוף השבוע את התחזית ל-S&P 500 לכ-7,600 נקודות עד סוף השנה — אפסייד של כ-6% מהמחיר הנוכחי — והנחת הבסיס היא שעדיף ללכת עם הכיוון של המניות שמובילות.. לא מדובר במשפט שיווקי בלבד: בנקאים אוהבים “מומנטום”, אבל כשהסביבה רוויה אירועים (דוחות, החלטות ריבית וחיכוך גאו־פוליטי), מומנטום הופך לשיטה לשרידות — כלומר, למצוא חשיפה לתיאבון של השוק בלי להמר על “מי תפתיע” מההתחלה.
המשמעות עבור משקיעים בישראל ברורה במיוחד השבוע, כי לוח הזמנים בארה”ב צפוף.. ביום רביעי צפויות להתפרסם דוחות של חלק מהענקיות שמחזיקות את הראלי: אלפאבית (גוגל), מטא, מיקרוסופט ואמזון.. יום אחרי זה תגיע הדוגמה של אפל.. נוסף לכך, הפדרל ריזרב אמור לפרסם את החלטת הריבית לחודש אפריל בערב.. כלומר, גם מי שמחזיק מניות טכנולוגיה — תחום שמקבל רוח גבית מהבינה המלאכותית — נאלץ להתמודד עם שאלה אחת גדולה: האם הריבית תישאר “דביקה” יותר מהצפוי בגלל נפט ואינפלציה, או שתמשיך לתת רוח גבית לנכסים מסוכנים.
במבט רחב יותר, השבוע הזה עשוי לשקף לא רק כיוון, אלא גם רמת סבלנות.. לפי אסטרטג שווקים, זה לא שבוע שבו “קטליזטור בודד” מכריע, אלא מפגש של כמה כוחות: אפקטים טכניים (רוח גבית מהעליות) מול נתונים יסודיים, לצד גורמי מאקרו שמושפעים מהאנרגיה.. באותה נשימה, משקיעים כבר מצביעים על כך שהמסחור של הבינה המלאכותית עדיין מספק סיפור צמיחה — אבל הסנטימנט חם מדי, והיסטורית זה עלול להתחלף בפחות תשואה עתידית.. במילים פשוטות: העליות יכולות להימשך, אבל הסיכון לקצב איטי יותר או לתנודתיות עולה ככל שהשוק מקדים את הבשורה.
אם יש כאן נקודת מסקנה אחת, היא ש”המלצת ההשקעה” אינה רק המלצה על מניות — אלא על דרך לחשוב.. בתקופה שבה מחיר הנפט יכול לתרגם עצירה בקצב הורדות ריבית, ותוצאות דוחות יכולות להזיז מדדים שלמים ביום אחד, הבחירה במנצחים — ובייחוד בטכנולוגיה ובתחומים שמתחברים ל-AI — הופכת לאסטרטגיה הגיונית יותר מאשר חיפוש אחר עסקאות זולות.. ועם זאת, כמו תמיד בשוק שנמצא בין פחד לאופטימיות, כדאי לזכור: המבחן האמיתי יגיע עם הנתונים עצמם — מה הם יכתבו על רווחיות, ביקושים והמשך ההשקעה בטכנולוגיות של השנים הקרובות.